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標題: 葉獻文專欄-黑天鵝與白天鵝 [打印本頁]

作者: mary    時間: 2018-3-31 10:46     標題: 葉獻文專欄-黑天鵝與白天鵝

葉獻文專台北機車借款欄-黑訂書針雙眼皮天鵝與白天鵝 20脹氣16年第二季在「英國公投脫歐」的滿地眼鏡碎片中,正式畫下句點,有人說這並非黑天鵝,因為既然是選舉,贊成、反對兩方又咬得這麼緊,就有發生的可能性;但不可否認的是,從市場在英國脫歐之前的表現來看,這無疑一個驚嘆號,隨著第三季揭開序幕,充滿猶疑的投資氣氛中,是否有什麼值得挖掘的投資機會? 該怎麼理解市場中的「黑天鵝」?我想不妨從2010年好萊塢電影「黑天鵝」(Black Swan)談起,這部電影顛覆了柴可夫斯基的經典芭蕾舞劇「天鵝湖」,讓一位女舞者同時飾演天真脆弱的白天鵝,以及黑暗誘人的黑天鵝─歷史經驗告訴我們,當我們眼前充滿了漫天飛舞的黑天鵝,白天鵝(投資機會)往往並存。 當英國退歐陰影漸散,下半年全球有「三隻黑天鵝」可能來襲,包括:英國首相卡麥隆請辭後,英國的新首相與新政局;蘇格蘭獨立意願升溫,引發歐洲諸國的獨立運動跟風;以及美國總統大選的不確定性,可以確定的是,風險資產震盪加劇,美元可能受惠避險買盤而走強。 台北機車借款 綜觀亞洲市場,由於亞洲國家基本面持穩,多數亞洲企業近期獲利增長雖轉弱,企業體質仍優,現金產生能力仍佳,營運表現也優於其他新興國家企業,因此與歐美相比,堪稱是「走自己的路」,對於穩健型投資人而言,鎖定高信評的投資級亞債,或是爭取多元收益,在市場震盪時期,可能具有比較好的「避風能力」。 那台股呢?英國與台灣的貿易往來程度相對較低,因此台灣受到英國意外脫歐的影響不大,英國公投後,台股表現也優於全球主要股市。 更進一步而言,英國脫歐淡化之際,包括市場關注的油價下挫、人民幣匯率走貶、聯準會(Fed)升息預期等利空,討論的意義大幅降低,換句話說,台股7、8月可望重回業績行情。 接下來一周,電子指標股法說會陸續登場,第二季財報多數應合乎市場預期,對第三季的看法可望偏正面,甚至有機會是全年高峰;以半導體龍頭股來說,市場對其營收預期不斷調高,甚至有外資喊出20%以上的成長,中長線展望可期;至於全球手機鏡頭龍頭,第二季營收應如訂書針雙眼皮市場預期,接下來需觀察第二季毛利率的變化,以及第三季營收成長幅度。 我想提醒的是,現在別只盯著黑天鵝,不妨轉轉頭,看看是否有白天鵝?從產業來論,我看好三大類股:一、智慧型手機的晶片需求將推升半導體產業下半年營收成長;二、iPhone7陸續投產將對蘋概股營收提供動能,尤其是雙鏡頭以及散熱族群;三、台塑集團除了具備高殖利率的優勢外,下半年油品及相關石化產品需求升溫,也可望推升其未來營收及獲利表現。 台股先前攻上8,700點後,市場追價意願下滑;不過,從價值面來看,本益比以及股價淨值比仍低於近五年均值,因經濟以及企業獲利都將逐步好轉,下半年台股走勢可望優於上半年;而櫃買指數成分股的營收年增率估計將逐季升溫,表現應可優於上市企業。 若近期指數出現修正,都是投資人進場掌握白天鵝的好時機─空手投資人可分批進場布局,定期定額投資人可持續投資台股基金,把第二季的眼鏡碎片放進口袋,換一副眼鏡,第三季的投資風景正等著你欣賞。




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